FED đưa ra thông điệp bớt “diều hâu” hơn về chính sách tiền tệ của mình trong kỳ họp tháng 03 vừa rồi khi để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa và không cắt giảm lãi suất vào năm 2023.
Chỉ trong vòng chưa đầy một tháng, NHNN đã có 2 đợt giảm lãi suất điều hành, cho thấy NHNN có phần chủ động và linh hoạt trong chính sách tiền tệ của mình, để kéo thị trường khỏi tâm lý bi quan và có thể dẫn đến suy thoái.
Những tín hiệu tích cực cũng đến từ các chính sách hỗ trợ của Chính phủ cho thị trường Trái phiếu và áp lực thanh khoản của ngành Bất động sản.
Tâm lý tích cực của nhà đầu tư đã được thể hiện thông qua thanh khoản cải thiện trên thị trường và là chất xúc tác giúp Thị trường Chứng khoán hồi phục trong 10 phiên liên tiếp gần đây. Tuy nhiên, rủi ro về tăng trưởng kinh tế khi nhu cầu toàn cầu suy yếu, lạm phát vẫn ở mức cao, chất lượng lợi nhuận các Doanh nghiệp chưa được cải thiện có thể là những yếu tố cản trở cho đà tăng mạnh của thị trường trong thời gian tới.
Nội dung bài viết
Vĩ mô quốc tế
Những bất ổn tài chính, đặc biệt là khủng hoảng của các ngân hàng trong tháng trước khiến FED đưa ra thông điệp bớt “diều hâu” hơn về chính sách tiền tệ của mình trong cuộc họp tháng 3 vừa rồi.
OPEC+ bao gồm OPEC và Nga thông báo cắt giảm sản lượng hơn 1.5 triệu thùng/ngày, bắt đầu từ tháng 5 và kéo dài đến hết năm nay, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 10/2022. Đợt cắt giảm sản lượng lần này diễn ra bất chấp lời kêu gọi tăng sản lượng từ Mỹ, trong bối cảnh lạm phát tại Trung Quốc đang gia tăng sau khi mở cửa lại nền kinh tế.
Lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao ở cả Mỹ và châu Âu, có thể khiến Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu chưa dừng lại việc tăng lãi suất trong năm nay.
Vĩ mô trong nước
GDP Việt Nam quý 1/2023 tăng 3,32% YoY – chỉ cao hơn tốc độ tăng 3,21% của quý 1/2020 trong suốt giai đoạn 2011–2023. Xuất nhập khẩu giảm mạnh; điểm tích cực là thặng dư thương mại vẫn duy trì 4,07 tỷ USD.
Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất Việt Nam tháng 3/2023 giảm xuống còn 47,7 điểm, cho thấy nhu cầu nội địa và các đối tác thương mại lớn của Việt Nam đang suy yếu, khi cả sản lượng, số lượng đơn đặt hàng mới và việc làm đều giảm. Đây là tháng thứ tư chỉ số PMI nằm dưới ngưỡng 50 điểm trong năm tháng qua, ngoại trừ 51,2 điểm của tháng 2/2023 vừa rồi.
Tuy nhiên, có điểm tích cực là thời kỳ gia tăng chi phí kéo dài đã kết thúc khi áp lực giá cả đã giảm do nhu cầu yếu, trong khi việc phục hồi hoạt động chuỗi cung ứng tiếp tục tăng nhanh.
Đầu tư công vẫn sẽ là câu chuyện động lực tăng trưởng quan trọng trong các quý còn lại của năm 2023.
Thanh khoản thị trường tích cực hơn
Thanh khoản thị trường đã tốt hơn, đặc biệt là từ tuần cuối tháng 3 cho đến những phiên gần đây, đỉnh điểm là phiên hôm qua và hôm nay quanh 13-14k tỷ, khi tâm lý nhà đầu tư tích cực trở lại sau thông tin NHNN giảm lãi suất điều hành và lãi suất huy động lần thứ 2 liên tiếp chỉ trong chưa đầy 1 tháng.
Khối ngọại đã mua ròng trở lại 3.345 tỷ đồng trong tháng 3/2023 (so với bán ròng 264 tỷ đồng trong tháng 2/2023). Tổng giá trị mua ròng của khối ngọại lũy kế từ đầu năm 2023 đến nay là 7.277 tỷ đồng.
Thị trường đã có 9-10 phiên liên tiếp, cẩn thận vùng chốt lời của những nhà đầu tư mua ở giá thấp, đối với các nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn, theo mình nên tránh fomo ở vùng giá này, tương đối rủi ro.
Chính phủ gần đây cũng đưa ra những chính sách hỗ trợ tích cực hơn nhằm tháo gỡ khó khăn về thanh khoản cho trái phiếu doanh nghiệp và các doanh nghiệp bất động sản.
Kết quả kinh doanh quý 1/2023 có thể cho thấy những con số không khả quan trong bối cảnh kinh tế toàn cầu giảm tốc, chúng ta cũng nên thận trọng quan sát thêm yếu tố này, có thể là cản trở cho đà tăng của thị trường, đẩy định giá thị trường lên mức cao hơn.
Phân tích kỹ thuật – VNINDEX
Trên khung thời gian Tháng, Price Action context đang tương đối xấu cho phe MUA, mặc dù khối lượng có tăng dần trong 2 tháng trở lại đây. Chúng ta đang thấy tình trạng, khi giá tăng phục hồi, những người đang nắm giữ cổ phiếu cố gắng bán để ra hàng, phe Mua không đủ lực để đẩy giá đi cao hơn, thể hiện qua các thanh nến nhỏ tích lũy gần đây.
Vùng kháng cự quanh 1180 hợp lưu với EMA20 có thể là điểm đến cho đà tăng nếu có của VNINDEX lúc này, thị trường nhiều khả năng sẽ có rung lắc mạnh tại đây.
Trên khung thời gian Daily, Price Action context đang dần chuyển sang cấu trúc tăng rõ ràng hơn trong ngắn hạn so với nhận định đầu tháng 03. Sau khi bức phá và duy trì phía trên kênh giá giảm dài hạn xuất phát từ vùng đỉnh 153x hồi tháng 03/22, giá tiếp tục phá vỡ kênh giá giảm điều chỉnh ngắn hạn bằng khoảng 10 phiên tăng liên tiếp gần đây, cho thấy thị trường vẫn đang tích cực hơn cho phe MUA ở thời điểm này.
Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, chú ý các mốc kháng cự quanh vùng 1090 và cao hơn là 1120, đây có thể là những vùng ra hàng của các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu trước đó, hoặc những nhà đầu tư kinh nghiệm mua cố phiếu ở các vùng giá thấp phía dưới. Khi bối cảnh hành động giá dài hạn vẫn chưa có nhiều tích cực như nhận định ở phía trên.
Danh mục đầu tư Tháng 04-2023
Về danh mục cổ phiếu, chúng ta vẫn ưu tiên mua thận trọng với những cổ phiếu mang tính chất phòng thủ hơn trong bối cảnh vĩ mô vẫn chưa có nhiều sáng sủa lúc này. Ưu tiên các cổ phiếu có dòng tiền kinh doanh ổn định, ít chịu ảnh hưởng bởi lạm phát và lãi suất, nắm giữ với tỉ trọng thấp và mục tiêu dài hạn, tái cơ cấu danh mục với những cố phiếu đã mua ở mức thấp và tăng mạnh trong tháng 03 vừa rồi.
TCB – Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam
TCB là một trong những ngân hàng bị ảnh hưởng tiêu cực nhất khi thị trường đối mặt với rủi ro Trái phiếu Doanh nghiệp và thị trường Bất động sản trong suốt thời gian vừa qua. Có nhiều thời điểm, chỉ số P/B của ngân hàng còn thấp hơn 1. Gần đây, TCB đã tái cơ cấu bảng cân đối kế toán theo hướng ổn định hơn cùng với các tín hiệu hỗ trợ về chính sách của Chính phủ với thị trường Trái phiếu và thanh khoản cho các doanh nghiệp Bất động sản, có thể là động lực để giá cổ phiếu TCB phục hồi trở lại.
Trên khung thời gian Daily, Price action context đang khá tương đồng với VNINDEX, nhưng volume của TCB tích cực hơn rất nhiều, tăng mạnh trong những phiên bức phá khỏi trendline giảm ngắn hạn vừa qua, có thể là một trong những cổ phiếu đi trước nếu thị trường tiếp tục tăng giá trong thời gian tới.
Chúng ta sẽ ưu tiên mua TCB với mục tiêu giá quay trở lại vùng 32.8 và xa hơn là quanh 39.x phía trên.
FPT – Công ty cổ phần FPT
FPT là cổ phiếu chúng ta đã theo dõi trong nhận định tháng 03, Price Action context đang dần rõ ràng hơn, giá đang bức phá ra khỏi kênh giá giảm điều chỉnh, mục tiêu không thay đổi với vùng 90-95 phía trên, tương ứng mức PE khoảng 18.x lần.
Nhu cầu về chuyển đổi số và sự gia tăng nhu cầu trong lĩnh vực công nghệ như AI, điện toán đám mây,.. cùng với chi phí lao động thấp hơn so với các đối thủ quốc tế có thể giúp FPT tiếp tục duy trì tăng trưởng bền vững.
REE – CTCP Cơ Điện Lạnh
REE đang tái cấu trúc tập đoàn theo hướng holding với 3 lĩnh vực hoạt động chính: Điện (chiếm gần 50% tổng lợi nhuận), cơ điện (M&E), cho thuê văn phòng. Các mảng khác bao gồm nước và bất động sản. REE là công ty hàng đầu trong ngành M&E và sở hữu 150,000 m2 diện tích văn phòng cho thuê. Dòng tiền kinh doanh năm 2022 tăng trưởng mạnh nhờ lĩnh vực thủy điện, sang năm 2023 sẽ khó khăn hơn do El nino. Các hoạt động kinh doanh khác vẫn tăng trưởng ổn định. Tiềm năng lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo với năng lực tài chính lành mạnh.
Trên khung thời gian Daily, giá ngày hôm nay tăng tương đối tốt cùng volume tăng mạnh break trendline giảm, cho thấy động lực tăng giá có thể quay trở lại trong thời gian tới. Mục tiêu giá có thể là vùng quanh 80.000 với PE tương ứng khoảng 10.x lần.
—————
Cảm ơn anh em đã đọc bài phân tích hôm nay.
Những cập nhật mới, anhthucfx sẽ post trên group telegram hoặc bài viết khác.
Link group telegram ở đây: https://t.me/anhthucfx_channel
Chúc anh em có một tháng mới giao dịch thuận lợi và may mắn.